他出身犹太人家庭，13岁进入股市，16岁入读沃顿商学院，25岁声名鹊起华尔街，30岁不到就成了百万富翁。

　　他善于买空、卖空，以果断激进著称，做大笔投资决定都不会超过5分钟。

　　被尊为“全球避险基金教父”、“世界级短线杀手”。

　　他利用杠杆投资债券，获得金融生涯中最大的成功，随之而来的却是因此上了暗杀的黑名单。

　　在谈到投资的秘诀时，他说：勇气比知识更重要，时机比方向更重要！

　　他就是斯坦哈特合伙人基金的创始人迈克尔•斯坦哈特。　　

　　来自联邦调查局的电话

　　1981年10月，法国南部的波琉索梅尔。艳丽温和的秋日下午。

　　斯坦哈特与爱妻正在享受当地美妙蒜香的普罗旺斯大虾，精致的鹅肝……度假中的他们接到公司秘书瑟曼萨从纽约打来的电话：

　　“祝贺您！债券大涨，我们今年已经有了60%的收益！”

　　这个财年刚刚开始，这个消息几乎让斯坦哈特幸福得晕过去。但几乎同时，另一个消息却真的令他的妻子晕了过去，秘书告诉他，美国的联邦调查局正在万分紧急地找他。

　　1981年的10月，斯坦哈特被这两个消息搞得时空交错，也为他14年后隐退江湖、投身慈善埋下了伏笔。

　　好消息是他打了一生中最漂亮的一仗，而且是对他来讲全新的投资领域——债券市场。

　　20世纪80年代，债券在投资市场迎来了空前的好时机——比其他任何金融产品都好的机会，包括股票。

　　80年代初期，盘旋上升的通货膨胀和它带来的调控要求拖累着美国经济。联邦政府出现巨额财政赤字，这足以消耗当时美国2.5％的经济产出。长期国债利率从l980年的l0％涨到1981年9月的l6％，短期利率也涨到了17％。当时的美联储主席鲍尔•弗尔克希望通过调整利率来抑制通货膨胀，但结果却令人失望。

　　这时，被称为“厄运博士”的索罗门兄弟公司首席经济学家亨利•考夫曼预测了可怕的历史性高利率和飞奔的通货膨胀率。华尔街的其他经济学家也全部看空债券，而且认为通货膨胀率将会保持周期性上升与长期上升。此时，油价已经在高位，而且大多数人预测它还会继续上涨。

　　而斯坦哈特却不这么认为，面对着飞速上涨的利率，他对债券市场进行了突然袭击。他认为经济会以超过人们预期的速度下滑，进而导致利率的良性下降。他开始买入债券，并且不是简单的买入，而是利用财务杠杆买入，或者说是借钱买入。当时，美联储对购买政府债券的贷款没有准备金要求，通常购买债券能得到票面价值的95％到99％。

　　根据直觉，他通过其管理的两家基金管理公司投入5000万美元现金，又借贷了2亿美元，买入了2.5亿美元的10年中期国债。不得不说，作为债券市场的新手，斯坦哈特在进行一场豪赌，不管他过去在股票市场有多么辉煌。

　　这场豪赌使他陷入精神炼狱，他的投资人怨声载道：“你懂债券吗？”“我把钱给你是让你投资股票的，不是买国债！” 一位加拿大客户甚至要起诉他，一些人包括管理咨询麦肯锡公司开始赎回投资。

　　问题是，斯坦哈特一开始就建立了巨大的债券头寸，更可怕的是，在随后的几个月内，当市场继续朝着不利的方向发展时，他又不断加仓。

　　1981年的春天，斯坦哈特是在混乱中度过的。有一段时间他彻夜难眠，基金账面上一度亏损l000万美元。但直觉指引着他，要支撑下去，也只有支撑下去。

　　巨大的转折终于到来了，而且几乎是在一夜之间完成的：利率终于开始下降，债券的价格大幅上涨。斯坦哈特总共投入了2.5亿美元，其中5000万是自己的，2亿是借来的，最后获利4000万美元。

　　他赌赢了！他把钱放在了直觉指引的地方，并且在最坏的情况下都绝不低头！“这是我金融生涯中最幸福的时刻！”他后来说。然而，他的幸福只持续了瞬间，就接到了美国联邦调查局的“调查通知”。

　　从来没有过的“通知”令他们提前结束了美妙的旅行。就在几天前，一个叫做“黑色合伙人”的暴力组织刚刚制造了一起抢劫案，几名警卫被杀死。他们的袭击对象都是像他这样的资本家，在联邦调查局调查案情时，发现在其暗杀对象的黑名单中，斯坦哈特的名字赫然在列！

　　当然，这个犯罪团伙后来被逮捕，斯坦哈特最后虚惊一场。

　　然而，这两条几乎同时到达的消息印在了斯坦哈特的心里，在他看来绝非偶然事件。第一个电话证实了他作为一名对冲基金经理人的价值；第二个电话令他感到生命是何等脆弱，再大的成功也逃脱不掉生命的意外。

　　出身犹太人家庭的孩子

　　在20世纪的华尔街正史中，毋庸置疑要为迈克尔•斯坦哈特留出几页，犹太人令人难以置信的智商与直觉在他这里得到了放大。

　　有人说，斯坦哈特是一个职业赌徒，只是他几乎没有失过手。他的豪赌基因来自于做珠宝商的父亲，他父亲在斯坦哈特大学二年级时就锒铛入狱，在很长一段时间里，斯坦哈特对这段经历讳莫如深。然而就是这样一位父亲，却在斯坦哈特最关键的两次人生关口改变了他的命运。

　　1940年，迈克尔•斯坦哈特出生，一岁时，父母离异。作为补偿，在他13岁成人礼时，父亲给了他100股宾州迪克西水泥公司的股票和100股哥伦比亚天然气系统公司的股票。也就是说，斯坦哈特从13岁开始，就开始炒股了。在之后40多年的生涯中，从业余投资人到职业投资人，从分析师到交易人，再到首席投资组合经理，他的专长一直是股票市场，而他的职业生涯也一直没有离开过股票。

　　这是父亲第一次改变他的选择，直接让他走进资本市场。第二次是在他高中毕业后。斯坦哈特是一个典型的犹太小孩，智商高得惊人，16岁时就考上了大学。当他因为免费入学而决定去一所普遍学校报到时，他的父亲出资让他去了宾夕法尼亚大学沃顿商学院。这所顶尖商学院属于常春藤联盟，是一个金光闪耀的精英世界，几十年来在华尔街叱咤风云的人物大部分都从这里走出。

　　无意中，斯坦哈特已选定了自己一生的职业，和多数投资者一样，亿万富翁斯坦哈特也是白手起家。

　　1960年，他进入卡尔文—布洛克互助基金组织从事研究工作，之后在《金融世界》杂志做过记者。他真正的发迹是在1967年。1967年，美国经济飞速腾飞，资本市场风起云涌。这一年，斯坦哈特27岁，在洛布-罗兹合伙公司做分析师，已是华尔街最红的分析师。他最早推荐的股票之一是海湾西方石油公司，在随后不到3个月的时间里价格翻了3倍。

　　这个时候，他先后结识了同为分析师的伯科威茨和法恩，3个20多岁的投资人一拍即合，共同酬资770万美元成立新公司。这就是后来鼎鼎大名的斯坦哈特合伙人基金管理公司。

　　这家公司管理的资金第一年的回报率为30%，第二年达到84%，而同期标准普尔500指数分别只上涨了6.5%和9.3%。1969年末，公司的资本已经超过了3000万美元，3个不到30岁的年轻人都成了百万富翁。后来，两个合伙人相继开创了新的基金，斯坦哈特独自管理套利基金依然战果斐然，20年后他成了亿万富翁。

　　他善于买空、卖空，被公认为华尔街历史上最为叛逆的空头大师。“做空需要克服自己正站在魔鬼一边，和美国、母亲们以及传统价值观作对的怪念头，而且可能的损失是100%。” 斯坦哈特如是说。

　　1973年，斯坦哈特卖空了10万股美国最大的建筑商考夫曼—布罗德合伙公司的股票，当时这只股票处在40美元的高位。当这只股票由于利率和通货膨胀率不断交替攀升而崩溃时，斯坦哈特合伙公司大赚了一笔：他们以20美元的价格回补了全部空头头寸，后来这只股票最低跌到了4美元。

　　在1995年斯坦哈特全身而退时，美国的《时代周刊》这样写道：“里查德•古柏——一位芝加哥的生意人告诉我们，28年前给斯坦哈特投资50万美元，到现在已经变成了1亿多美元！而如果在1967年，将1万美元投资标准普尔指数基金的话，28年后只有19万美元；而投资斯坦哈特，扣除佣金，最保守也达到481万美元！”

　　一般的共同基金年均收益率为15%左右，而斯坦哈特的对冲基金收益率在30%以上！这不能不说是一个奇迹。

　　所谓“斯坦哈特”风格

　　巴菲特说，如果一只股票你不肯持有10年，那么就别考虑持有10分钟。而斯坦哈特却说：“我从来没有持有一只股票10年，却有过持有很好的公司10分钟的经历。”

　　作为短线投机者，斯坦哈特更专注于时下正在发生或近期将要发生的事件。

　　1983年，IBM的股票行情看涨，大多数股民都在报纸上看到这种趋势。当股票涨到117美元的时候，斯坦哈特瞬间做出决定，用借来的1亿美元买入80万股。这只股票还在缓慢上涨，涨了15点，这时候没有人甘心平仓，大家都在等待，没有人采取任何行动。

　　斯坦哈特又瞬间做出决定，在接近132美元的时候全部卖出，净赚了1000多万美元！接下来，这只股票又跌回到了120美元，吞掉了大部分涨幅。然后，在股价达到顶点时，他又卖空了25万股，并在股价跌到120美元时平了仓，又赚了几百万美元。

　　他又赢了！逆市而行的斯坦哈特总是引爆华尔街的沸点。他认为，一次又一次地赚取一些小的收益，10个百分点或15个百分点比持有股票等着遥不可及的事情发生要强得多。

　　他每年支付给华尔街经纪人的佣金高达3500万美元，为的是第一个接到华尔街打来的电话，由此判断一些有利可图的信息。例如：“我们将调低对通用电气下个季度的盈利预期”、“花旗将调高巴西的信用等级”等等。

　　如果你认为他由此相信这些所谓“预言”时，你就错了！那些花高价买来的100多页的研究报告在他看来形同废纸，走进斯坦哈特的办公室，你几乎看不到一张纸片。

　　当每有分析师预言一出，或者接到第一个电话，斯坦哈特便会在5分钟内采取行动。这倒不是因为分析师的观点对，只要其他很多接到分析师电话的人认为对，就足够了。假如，第二天报纸上说某位大师相信德州仪器公司前景将转好，而大多数人也发现这只股票已经在涨了，不用说斯坦哈特早已得到了信息。

　　他的一位助手说:“没有什么可以让他胆怯，他喜欢做大笔交易，并举重若轻。” 具体到“斯坦哈特风格”，《华尔街》杂志一篇文章引用他手下分析员的话：“那是个分娩般的经历，在那里工作是种无法相信的痛苦，斯坦哈特像鹰一样盯着你所有的每一种股票。”分析员补充道：“他要答案。不回答每一个股票的问题，他不会让你走。”

　　斯坦哈特白天是在一个大的船头形的木制控制台后度过的，里面充满了荧光屏、按钮及闪光灯。他的典型打扮是：开领的黑色T 恤衫，配上深色的裤子。他体型胖而圆，留着络腮胡子，圆柱形的肚子凸起就像海豹。

　　1995年，他厌倦了市场买空卖空，关闭了自己的公司，全身而退。保守估计，当时他的公司资产高达26亿美元。

　　然而，他却说：“在获得财富之上，人生应该有更大的目标”，所以他“从不让职业左右他的人生观”。由于赚钱已不能给他带来人生价值，他与妻子选择了投身慈善事业。

　　“迈克尔•斯坦哈特成功驾驭了牛市与熊市，为自己和投资人赚了大钱。1995年关闭基金后，他的成功在慈善事业中得到了继续。”乔治•索罗斯这样说。不过，这就是另外一个关于世界级慈善家的故事了。

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　　迈克尔.斯坦哈特的投资6原则

　　1. 犯错要尽早。下了决定立即实施，并不停地校正该决策。

　　2. 永远做你喜欢的事来营生。走这样的路，你的执著才能够确保长期成功的幸福感，而非短暂投机后的空虚。

　　3. 保持相对机敏。要随时研究可能带来财富的一切领域，要比别人更早感知大势的变化。

　　4. 即使信息不充分，也要尽量做恰当的决定。许多信息都是无用的，关键是怎么把握现有用的信息，把焦点集中到最重要的问题上。

　　5. 永远相信你的直觉。经验是一种财富，不得不承认，直觉也是经验的累积，关键是如何在直觉和经验间取得平衡。

　　6. 不做小投资。人的时间和精力有限，冒险投资的时候，要确保回报足以补偿支出。